美股永续合约 6 家交易所对比：杠杆、资金费率与深度

美股永续合约是什么，和买股票有什么不同

美股永续合约是以 USDT（Aster 另有 USD1）作保证金和结算的线性永续合约，价格跟踪某只美股或 ETF，例如 NVDAUSDT、SOXLUSDT。它没有到期日，可以开多也可以开空，可以加杠杆，靠资金费把合约价拉向指数价。

它不是股票。OKX 在帮助中心写明，持有股票永续合约不会获得分红，也没有投票权；你买到的只是价格敞口。合约的指数价由交易所自己编制：开盘时主要取外部股价源，休市时各家做法不同（见下文“周末和美股休市”一节）。

• 保证金与结算：USDT 线性合约，盈亏按 USDT 计，和加密货币的 U 本位永续一样。
• 资金费：多空双方定期互付。费率为正时多头付给空头，为负时空头付给多头。OKX 说明其股票永续计算资金费时的利率项为 0。
• 标记价格：强平按标记价格判断，不按最新成交价；休市时的标记价格算法决定了周末是否容易被插针强平。

最大杠杆对比：哪家能开 100 倍

下表是本站 2026-11-05 06:13 UTC 采集的各合约最大杠杆。“—”表示本站在该交易所没有采集到这只合约。

表里的数字只对第一档仓位有效。以 SOXL 为例：Bybit 的 100 倍只适用于 10,000 USDT 以内的名义价值，超过就降到 50 倍；Gate 的 50 倍同样只到 10,000 USDT；Bitget 的 50 倍到 50,000 USDT；OKX 第一档按张数划分，3,000 张（每张 1 SOXL）以内 20 倍。Bitget 的 NVDA 也是 10,000 USDT 以内 100 倍，以上降到 75 倍。

Lighter 的 SOXL 只有一档，维持保证金率 3%，最高 20 倍；Aster 的 SOXLUSD1 第一档到 1,000,000 USD1 都能用 50 倍。所以“最高杠杆”只说明小仓位能开多大，仓位一大，可用杠杆和强平距离都会变。

资金费结算周期和费率上下限

这几家的美股永续都按 8 小时结算资金费，时间是 UTC 00:00、08:00、16:00（北京时间 08:00、16:00、24:00）。例外是 Lighter：每小时结算一次，但页面上显示的是折算成 8 小时的费率，比较时不要再乘 8。只在结算时刻持有仓位才收付资金费，结算前平仓不用付。

上下限因标的而异。本站 2026-09 采集的 Bybit 参数里，NVDA、TSLA、AAPL 的单期上下限是 ±0.5%，QQQ、MSTR、COIN、SMH 是 ±2%；OKX 和 Gate 这几只普遍是 ±1%。上限越宽，极端行情下单期资金费可能越高。

不是所有交易所的所有合约都是 8 小时：加密货币永续里 4 小时和 1 小时结算很常见，交易所也会临时调整周期。下单前在合约页确认当前周期。

资金费率对比：同一只 SOXL 一周差多少

SOXL 是三倍做多半导体的杠杆 ETF，合约上多头拥挤，资金费长期为正，各家差得也最大。下表是 2026-11-05 06:13 UTC 的最新一期费率，年化按每天 3 期简单相乘。

算法：资金费 = 名义价值 × 每期费率 × 期数。7 天是 21 期（Lighter 是 168 个小时期，每期费率为 8 小时等值的 1/8，结果相同）。这里假设费率 7 天不变，实际每期都会变，算例只说明量级。

同一天的其他标的：NVDA 的年化从 Gate 的 +8.10% 到 Bybit 的 +48.76%，MSTR 从 OKX 的 +0.95% 到 Bitget 的 +40.41%，而 TSLA、AAPL 多家为 0。费率为 0 往往出现在多空较平衡的合约上，不代表以后也为 0。

做空的一方收这笔钱。如果你做空 SOXL，费率高的交易所反而对你有利，但要同时考虑那里的深度和强平风险。

深度与滑点：用 24 小时成交额先排除流动性差的合约

滑点取决于下单那一刻的盘口深度，本站不采集订单簿。能稳定比较的是 24 小时成交额：成交额低的合约，盘口通常也薄，大单更容易吃出滑点。下表单位为 USDT（Lighter 为 USD，Aster 为两个合约合计）。

怎么读这张表：SOXL 四家中心化交易所都有数亿成交额，几千到几万 USDT 的单子在开盘时段一般不成问题；SMH 全部加起来不到 100 万，市价单很容易滑点，只适合挂限价单。SPY 是少见的 Lighter 成交额最高的标的。

自己核对深度的方法：下单前打开订单簿，看买一卖一价差，以及距离中间价 0.5% 内挂了多少金额；挂单金额小于你的下单量时，改用限价单分批成交。美股休市时盘口通常更薄，同一笔单子的滑点会比美股开盘时大。

本站目前的美股合约页不展示持仓量，所以这里不比较持仓量。

交易时段：周末和美股休市能不能交易

六家交易所都允许在美股休市时（盘前盘后、夜间、周末和假日）继续交易，但休市时的指数价怎么算各不相同，这决定了周末行情会不会被少量成交带偏。

周末交易的实际风险是周一开盘跳空：周五收盘后的消息在周末只反映在合约价上，周一美股开盘时指数切回外部股价，合约价可能被快速拉向现货。持仓过周末时，留足保证金，或降低杠杆。

财报通常在美股盘后发布，此时合约照常交易、盘口较薄，价格可能在几分钟内大幅波动。

按交易场景怎么选交易所

• 短线、小仓位、想用高杠杆交易 NVDA、TSLA、AAPL：Bybit、Bitget、Gate 第一档都给到 100 倍，OKX 只有 25–50 倍。注意第一档上限通常只有 10,000 USDT 名义价值。
• 大仓位、看重深度：先看成交额。SOXL、NVDA、TSLA、QQQ、AAPL、COIN 上 OKX 最高；MSTR 上 Bybit 和 OKX 接近。
• 做多拿几天以上：资金费比手续费重要。以 2026-11-05 的 SOXL 为例，一周的资金费在 Gate 约 32 USDT，在 Bitget 约 244 USDT（按 10,000 USDT 仓位）。先用持仓成本计算器把手续费和资金费一起算。
• 想用链上钱包、不做 KYC 的交易者：Lighter 和 Aster 是链上永续，Lighter 交易手续费为 0，但杠杆较低、多数标的成交额小于中心化交易所。
• 冷门 ETF（如 SMH）：每家成交额都很小，只挂限价单，不要用市价单进出。

交易美股永续前要知道的风险

• 没有分红和投票权；拆股、分红等公司行动由各交易所自行处理，以交易所公告为准。
• 杠杆 ETF 本身每天重新平衡：SOXL 是 3 倍日杠杆 ETF，长期持有的走势不等于半导体指数的 3 倍，合约跟踪的是 SOXL 的价格本身。
• 周末和盘后流动性差，标记价格算法不同，同样的仓位在不同交易所的强平风险不一样。
• 资金费会大幅变动：本文的费率是某一时刻的快照，持仓期间每期都会重新计算。
• 地区限制：部分交易所在某些国家或地区不提供衍生品或股票类合约，开户前确认你所在地区可用。

常见问题